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中信证券:反复干扰 伺机等待

2018年7月6日 10:15 来源:

  ■钱向劲

  2018年行情已经过半,上半年A股市场的表现并不理想, 数据显示,上半年大盘及板块个股表现不佳,且分化明显,经历了去年约78%股票下跌的“慢牛行情”后,今年上半年情况变得更糟,在沪综指下跌13%(创业板指跌8.3%)的背景下,85%的个股下跌。其中,尤以部分*ST股跌幅为甚,今年以来跌幅最大的股票,属ST一族。如*ST富控、*ST保千、*ST华信、*ST尤夫、*ST巴士等,跌幅都在70%以上。除了这些个股,另外有个板块,也是今年的重灾区,那就是分级B基金。

  本周大盘继续回落,沪综指直逼2800点,市场仍处于风险消化以及情绪释放之中,人民币贬值问题的干扰,加之对于中美贸易的担忧,投资情绪继续处于低迷状态,市场暂时难有较大起色。

  无论是从上市公司业绩看,还是从估值水平看,市场都具备稳定运行的基础,积极向好因素正在不断积聚。一方面,上市公司业绩持续提升,现金分红再创新高。目前沪深两市已发布半年度业绩预告显示,业绩预增公司占比72%,净利润同比翻番公司占比40%,随着中报业绩公布的帷幕拉开,业绩大幅增长的标的也可重点跟踪。另一方面,大盘估值处于历史低位,估值结构明显改善。截至6月28日,沪深300指数市盈率11.6倍,不足标普500指数的50%,比法国CAC40指数低30%,比日经225指数低33%。低估值股票数量和市值占比大幅增加,与2016年1月27日前期低点相比,两市市盈率20倍以下股票市值占比从38.3%上升至47.9%,50倍以上及亏损股票市值占比从35.5%下降到18.9%。此外下半年开始,月度解禁金额区间回落,7月限售股解禁金额为2945.11亿元,环比下降14.87%。从8月起,A股解禁市值开始进入“1”时代,连续4个月解禁金额不超过2000亿元。上半年资金持续净流出后,伴随着解禁压力降低,流动性边际宽松,预计下半年资金面将会明显改观,重新回归净流入。

  值得注意的是,从市场下跌幅度、情绪、政策微调以及流动性方面看,都是阶段性的底部特征。当然,一些不确定因素导致大盘反复受干扰,对此,总体耐心等待,可在谨慎控制仓位的情况下,留意超跌股反弹、中报业绩预增股、成长股等。

作者:  
编辑:王鹰

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