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中信证券:极度分化 震荡加剧

2018年2月9日 9:37 来源:

  ■钱向劲

  自从1月末2月初大盘开始调整,本周A股大盘震荡加剧,盘面变化戏剧性十足,周二、周三、周四沪综指连续大跌,指数已经击破3300点关口。其中周四各大指数再次低开,沪综指更是直接跳空向下寻求年线的支撑,权重板块再次砸盘,银行、保险等板块跌幅靠后,反而创业板指连续有所上涨,周四创业板指高开、探低、再回升,终盘上涨1.55%。一边是上证50向下修复,一边是创50向上修复,中小盘股明显跑赢了大盘蓝筹股。乐视网的开板,尽管对指数没有任何贡献,但对市场情绪多少也有些提振。

  沪综指已经回吐了今年以来的全部涨幅,并把1月2日的跳空缺口完全弥补。那么,既然突破性缺口已不成立,股指也重归起涨点,新年开局极火爆的一轮行情也就“怎么上去,怎么下来”。整体观察由于市场资金总量有限,主力的仓位又主要集中在权重蓝筹股上,又要参与创业板,势必要抛售一部分持股,那么还处于形态高位的银行股等就成了抛售的对象。另一方面,近期的主要风险源,如质押平仓、信托清仓、贷款逾期等,看似是一家家公司的事,但最终危及的是银行资金,对银行股构成压力。这也是造成银行股筹码松动的内因之一。

  目前市场分化态势太过激烈,后市仍有较强的变数,指数层面特别是大盘的杀跌行为或使得1月指数行情无为,刚性兑现也在一定程度上激发场内情绪面恐慌。后市如何表现,从利空角度看,一旦杀跌走势蔓延并导致羊群效应出现,情绪面的安抚则需要很长一段时间来缓和。从利好角度看,市场再启轮动走势或缓解当前权重和小盘股分化的矛盾,消化场内浮筹出逃所累积的恐慌并未后市走势创造契机。

  综合来看,美股调整对A股大盘短期内带来情绪影响,但这种影响不具有持续性。过去一段时间,资金从较高估的美国市场持续流出增配新兴市场,中长期看,A股优质权益资产相对美股仍然有明显的投资优势。虽然2018年防风险、控杠杆会对金融市场的流动性带来一定影响,但A股市场可能会迎来包括理财资金、海外资金、保险资金等在内的几千亿元甚至上万亿元增量资金,有了资金的进入,中期大行情不变。近期产业资本也开始密集进场增持,而从历史走势来看,这往往也是阶段见底的大级别信号,所以随着银行等强势股补跌完毕后,大盘阶段调整也将告一段落。

作者:  
编辑:王鹰

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