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中信证券:基本面好转 有走高动力
2017年6月23日 9:52 www.xsnet.cn 萧山网
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  ■钱向劲

  近期,大盘的走势相对缓和,振幅有所下降。6月14日美联储加息基本符合预期,大盘平稳应对;6月21日A股被纳入MSCI新兴市场指数,大盘有正面呼应,A股大盘运行形态有所转好,不过周四大盘未能延续上涨势头,呈现冲高回落的格局。从目前整个大盘的风格和蓝筹股性质来看,沪综指在3100点盘整后,呈现震荡走高的格局。创业板指则缓步上行,指数沿着日线稳步上移,成交量也有所配合。从反弹的角度可以理解,前期跌幅较大的股票主要集中在小市值成长股中,所以在最近两周的反弹中,资金会向超跌股集中。投资者需要留意的是,超跌反弹的持续性和空间都有限,目前相应板块具备短期交易性机会。

  今年的市场,主要受到监管和资金面的影响,如果没有新的宏观方面的变化,该逻辑将贯穿于全年,所以,在未来一个阶段主要应关注政策和资金面的动向。此轮优质股的行情是有其深刻的内在基础的,有以下主要原因:

  其一,在经历反复洗牌之后,行业格局开始趋于稳定。凡是能够剩下的龙头企业,具有技术和人才优势,具有成本和规模优势,具有资金等方面的优势。随着行业门槛的抬高和竞争对手的减少,龙头企业开始逐渐掌握定价权,其长期资本回报率将逐渐提高。

  其二,随着经济进入新常态,股票市场也在逐渐成熟。而在增量资金方面,随着债券市场大牛市告一段落,原配置在债券市场的大量资金逐渐进入股票市场。这些具有债券性质的资金(如保险等)首选的就是股息率高,增长稳定,现金流好的优质白马公司。而另外一部分增量资金则由通过“互联互通机制”进入A股市场的海外机构资金构成,这些海外机构往往进行长线投资,海外机构更喜欢的是能看得清楚企业三到五年之后的发展,具有独特性或国际竞争力的优质企业。

  其三,本届监管层对资本市场进行了很多重要的改革,对市场的影响非常深远,绝不可低估。按照现在的发行节奏,上市名额将不再成为异常稀缺的资源,普通公司的供给加大,壳价值降低。而优质白马公司的数量本来就不多,随着投资者越来越挑剔,反而是显得越来越稀缺。供求关系的变化,成为市场风格变化的重要因素。

  综合而言,近期监管政策转暖、资金面好于预期,上市公司中期业绩预告好于预期等,对阶段性大盘运行十分有利,不过目前增量资金入场尚不明朗,场内资金也只能推动市场中大多数个股出现阶段性反弹,而并不具备全面反转的条件,对此投资者必须在控制仓位的前提下,关注估值、成长以及结合上市公司年报、季报、中报预测情况精心选择。

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