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新业务价值大比拼 平安领先
2010年9月6日 17:6 www.xsnet.cn 萧山网
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  8月末,A股市场的三大保险业巨头相继交出半年期成绩,在当前低迷的资本市场面前,保险股消费属性的重要性进一步凸显。三大保险公司在衡量新业务发展方面的重要指标一年期新业务价值的表现上迥然不同。

  新业务价值是衡量保险公司业务长期可持续性增长的一个重要指标,是指在报告期间销售的新保单在签单时的价值。包括新业务预期续保和预期合同变动的价值。计算新业务价值时,应当考虑持有要求资本的成本。银河证券分析师许力平指出,保单缴费方式、缴费期限以及销售渠道都会影响保险公司新业务价值,期缴产品比趸缴产品对新业务价值贡献更大,营销渠道要比银保渠道销售的保单新业务价值更高,保单缴费期限延长也会增加新业务价值。

  A

  平安 迅猛增长44%

  平安的新业务表现相当抢眼,一串漂亮的数字超出不少机构预期,使得多家分析机构对平安的前景看好。首年保费增长52.1%,一年新业务价值增速高达44%,华泰证券分析,平安证券全年的一年新业务价值至少要达到30%的增速。快速增长的新业务促成平安上半年规模保费收入达到931.25亿元,同比增长25.98%。银河证券分析师许力平认为,“平安在最近几年扩张速度非常快,主要压力还是来源于过去积累的一些高利率保单,必须依赖新保单收入来消化。”除此之外,寿险市场第二梯队泰康、新华的步步追赶也促使平安发力增加保费收入。

  平安一年新业务价值增速远远超过规模保费增速说明平安新业务的开拓是“质”“量”双优。质的提高来自于业务结构的优化。从渠道看,利润率较高的个人业务渠道占比提高5.8%,占比达到78.8%。个险规模保费增长35.9%,催化一年新业务价值迅速增长。从缴费期限看,去年以趸缴保费贡献为主,而今年上半年期缴业务占比有了明显上升。从产品结构上,分红险取代万能险成为主打险种。除了结构上的优化以外,平安的销售能力提高也是促成新业务价值增长的重要因素,最显著的表现是件均保费提高,人均产能提高。

  B

  太保 稳步提升18%

  中国太保继续稳步提升的趋势,一年新业务价值增长18%,表现也不俗。在新业务的推动下,上半年太保寿险总保费收入同比增长超过50%。尤其是分红险,增长速度最快,同比增速达到73%。不过也有市场相关分析人士认为,相对于新保保费53%的增速,太保一年新业务价值的增速差强人意。对此,许力平认为,“主要原因是依赖银保业务,银行业务中很多是趸缴产品,趸缴产品在为公司创造长期性的业务收入方面表现逊色很多。”据记者资料统计,上半年太保银保渠道增速高达92%,营销渠道的增速只有19%。营销渠道业务占比从2009年的将近五成下降到今年上半年的38%。除了渠道结构不合理外,缴费期限也呈现短期化趋势,缴费10年及以上的传统和分红型新保业务收入相比上年下降18.4%,中短期趸缴分红产品的比重上升。

  C

  国寿 调整中增长10.9%

  中国人寿的一年期新业务价值增长较为缓慢,同比增长仅10.9%,低于行业平均水平。首年保费收入增长仅9.4%,这也导致中国人寿的市场份额出现一定下滑。

  虽然中小保险公司尤其是寿险市场第二梯队的崛起给寿险巨头带来了冲击,但是银河证券分析师许力平指出,“中国人寿新业务价值增长缓慢主要还是受业务结构调整的影响。2008年以来保监会要求调整保险公司的业务结构,注重长期可持续性发展,中国人寿的调整力度是最大的。但是中国人寿的调整节奏有些缓慢,导致新业务保费收入增长缓慢。”

  在资本市场表现糟糕的情况下,新业务带来的利润就成为挽救公司净资产下降的救命稻草,在如此缓慢的保费增长状况下,国寿上半年归属于股东的每股净资产比2009年年末下降了9.2%。

  尽管中国人寿业务结构调整比较缓慢,但也取得一定成绩,突出的表现就是新业务价值增长速度超过首年保费增速。国寿的业务结构也的确朝更均衡、合理的方向发展:保单期限延长,10年期及以上首年期缴保费的比重达到27%,期缴率提高,首年期缴保费占新保保费的比重有所上升。

  不过, 许力平指出,只有在公司经营持续稳定的情况下,新业务价值预期未来才可以为保险公司带来利润,但在短期内,新业务价值越高,并不意味着公司利润越高。
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来源: 天津网-数字报刊 作者:   编辑:王鹰
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