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保险三巨头投资收益率下滑
2010年9月6日 17:6 www.xsnet.cn 萧山网
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  对于保险公司来说,最重要的收入来源是投资收益。保险公司投资收益率的高低自然成为市场关注的重点。

  在今年上半年的震荡市中,中国太保一举超过“常胜将军”中国平安,夺得今年投资收益率的冠军。

  作为国家队的代表力量——保险资金的一举一动都会影响市场的走势。在中期业绩说明会上,各家保险公司都表示下半年市场投资环境仍然很复杂,在震荡市中,会加大波段操作的力度。

  投资收益率普遍下降

  上半年A股市场跌宕起伏,很多机构投资者都是损失惨重。向来被称为国家队的险资也是力不从心。

  从已经公布中报的三家保险巨头来看,三家保险公司投资收益率都普遍下降,平均降幅达到2.86%。

  数据显示,平安投资收益率从去年上半年的5.2%降到今年的3.8%,太保从5%一路下滑至4.3%,国寿从3.27%减少到2.51%。

  在指数一路下滑的上半年,各大保险公司都自觉地收敛锋芒,纷纷降低股票和基金市场的投资金额,增加债券、固定收益类的投资。

  以国寿为例,尽管上半年公司加大了投资资产的投入,规模达到1242亿元,同比增长了6%,但是对二级市场的投入明显下降。中报显示,上半年的股票投资金额729.75亿元,占到总资产的5.87%。而去年年底,投入股市的资金达到1030亿元,占总资产的8.79%。

  不光是股票市场减少了投入,就连基金市场也是从中撤资不少。数据显示,险资对基金的投资比例从去年年底的6.52%下滑至5.28%。相反无风险的定期存款比例猛增。从去年年底的29.43%猛增至33.89%,投资金额从344.9亿元增加到了421亿元。

  平安根据国内的宏观经济变化,稳步增加了固定收益的资产投资,适时调整了权益类资产比重。权益类投资的比例由2009年底的10.8%降低至8.1%,证券投资基金和权益证券两大部分的绝对值均下降;固定到期日投资的比例由2009年底的76.0%增加至79.3%。

  太保同样是如此,上半年在固定收益类资产在总投资资产中的占比提高了4.4个百分点,权益类资产在整个资产比例中仅有10.9%,相较年初下降了1.4个百分点。

  太保4.3%居冠

  保险三巨头中,说起投资能力,一向以平安最强。但是在今年上半年,风水轮流转,太保成为今年上市险企投资收益率的冠军。

  中报显示,截至6月30日,太保实现了92.59亿元的投资收益,投资收益率为4.3%,而国寿仅有2.51%、平安是3.8%。

  太保能够取胜,有多方面的原因。一是利润来源于今年增加配置的固定投资资产利息,这块收入有67.48亿元,比去年同期增长了15.7%;另一块来自权益类资产中的封闭式基金分红收入,有22.18亿元,较同期增长319.3%;还有一个来源是基建投资。

  其在二级市场上的操作也是可圈可点。根据Wind数据,截至6月30日,太保出现在71家上市公司的前十大流通股股东中。持股市值排名前十的股票分别为天保基建、百利电气、光讯科技、桂林三金、粤传媒、烽火通信、新中基、昆明机床、航空动力、正泰电器。其中,百利电气、光讯科技、航空动力三只股票在4月份大跌中,平均跌幅也就仅有4%,远远跑赢大盘,而且到6月底,三只股票的股价都开始回涨。值得注意的是,这三家股票截止到目前,都已经创了去年以来的新高。

  从行业方面来说,减仓了部分地产股,例如天保基建、中华企业;增仓了康缘药业、天方药业、伊力特、水井坊等医药食品类行业。增仓防御类股票,可以说是在大跌中减少了损失。

  投资收益率最低的中国人寿在二级市场的表现相对就差的多,投资收益主要来源于固定收益和债券类收益。

  中报显示,持仓的前十大可交易品种中,有6只股票,其他4只是可转债和权证。这6只股票为民生银行、中信证券、保利地产、太龙药业、天音控股、国电南瑞,由于二季度银行、地产是领跌板块,国寿重仓的前三只股票,造成5亿元的浮亏,仅有天音控股和国电南瑞带来了些许的收益,共计660万元。

  从出现在上市公司前十大流通股中的数据来看,持仓市值前五大的股票中,有三只新上市的股票,分别昊华能源、潮宏基以及积成电子。虽然新股整体表现不错,但是这三只股票自上市以来就开始处于一路下滑的态势。

  收益率排名第二的平安在二季度的操作上,明显有一个特点就是倾向中小盘股。58只重仓股中就有26家股票为新增的中小盘股。二季度中,中小盘股的跌幅远远小于大盘股,而且随着大盘的反弹,中小盘股成为反弹先锋。

  持仓市值排名前五的中小盘股有中航三鑫、仙琚制药、万里扬、博云新材、保龄宝,二季度的涨幅分别为9.21%、-23.17%、-14.47%、7.7%、-15.21%,而同期大盘的跌幅为23.34%

  谈及后市均出言谨慎

  对下半年市场的预期,三巨头一致表示“主基调还是震荡市”。

  中国平安副首席投资官陈德贤在中期业绩说明会上表示,对A股下半年走势保持中性看法,不会有全面性的投资机会,只有一些符合“调结构”要求的行业具有投资机会。

  在他看来,所谓结构性的投资机会,就一些行业性的机会,比如新能源、新材料、风力发电、环保等,结构性调整会给相关的行业和个股带来投资机会。

  中国人寿副总裁刘家德也表示下半年情况比较复杂。债券市场方面,由于收益率可能会一直处于低位徘徊的状况,这将给债券配置带来压力。在资本市场方面,由于上半年的震荡整理,估值水平有所下降,投资价值开始显现,但投资者的信心还需要一个重整的过程,“资产负债匹配与实现投资收益目标均面临较大压力。”

  基于震荡市的判断,太平洋资产管理公司总经理于业在业绩说明会上透露他们的操作思路:根据保险资金的属性,在权益类资产配置上把握波动过程。一方面,太保资产将利用波动,通过对行业、个股的关注,博取一定的买卖差价;更多的时候,太保资产将重点关注在分红收益上表现比较好的股票,甚至是可转债。

  刘家德称,下半年在权益类投资方面,将密切跟踪政策面与资金面影响因素,加强灵活主动操作,把握市场趋势,做好波段操作。
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来源: 投资者报  作者:   编辑:王鹰
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